债券的信用等级——赢利的导航灯

债券的信用等级即债券质量的优劣，它能反映债券还本付息能力的强弱和债券投资风险的高低。

当今社会，信誉是一个人成功的基础，也是其根源所在。对企业来说，也同样如此，信用等级对企业十分重要，越是知名企业，越是应该讲信用。他们的信用等级对企业的债券价格、股票价格以及投资者的预期都会产生很大的影响。

企业的债券信用评级之所以重要，是因为它在很大程度上影响着债券投资者的投资决策。投资者购买债券也承担了一定的风险，如果发行者到期都不能偿还本息，说明这个债券的信用风险很高，投资者就会蒙受很大的损失。

发行者偿还能力的不同，造成了债券的信用风险也有所不同。对大部分中小投资者来说，因为时间、知识和信息的限制，没有办法对众多债券进行合理的分析以及选择，所以需要专业权威的机构对发行债券的可靠程度进行信用评级。

目前，国际上公认的最有权威的信用评级机构，有美国标准·普尔公司、穆迪投资服务公司和惠誉国际评级公司。标准·普尔公司的评测更为广大投资者所熟悉。它的信用等级标准从高到低可分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级和D级。前四个级别的债券信誉高，风险小，可以说是“投资级债券”（Investment Grade），第五级开始的债券相对来说，信用较低，风险相应也比较大，属于“投机级债券”（Speculative Grade）。

在我国，债券评级工作出现得晚，发展也比较缓慢，形成了全国统一的债券信用级别标准，分为二类三等九级，这个标准大体上是参照国外主要评级机构的做法，然后结合我国的实际情况制定的。按中国人民银行的有关规定，凡是向社会公开发行的债券，需要由中国人民银行制定的资信评估机构进行评估。在我国，证券交易所规定，企业信用只有在A级以上，才能有资格向社会公开发行债券。

我国债券信用评价体系的主要内容侧重于债券到期时的还本付息能力以及投资者购买债券的投资风险程度两个方面。具体内容如表3-1所示。

表3-1  债券信用等级表

级别分类级别划等级别等级级别含义

AAA企业级别信誉高，资金实力雄厚，有极高的还本付息能力，投资者没有风险

AA企业信誉程度比较高，实力较强，有很一等高的还本付息能力，投资者基本没有风险

投资类企业信用良好，企业资金实力一般，A资产质量一般，有较高的还本付息能力，投资者风险比较低

企业信用程度一般，资产和财物状况BBB一般，有一定实力，有一定的还本付息

能力，有一定的投资风险

二等BB企业信誉欠佳，支付能力不稳定，有一定的投资风险

B企业信誉较差，偿债能力较弱，有很大的风险

投机类CCC企业信誉很差，偿还能力不可靠，投资风险极大

CC信誉太差，还本付息能力差，投资风险三等最大

信誉极差，基本无力偿还债务本息，C亏损严重，几近破产，没有还本付息的

能力，绝对有风险

债券信用评级是市场经济的必然产物，不论从哪方面来讲，都是有益的。对投资者而言，信用评级可以帮助他们选择投资对象，降低信息成本，降低投资风险。对企业来讲，信用评级高的，能够更有利于提高企业的知名度。