第6章　速度、成交量和绘图

市场沿一个方向的快速运行，常常会导致后市反方向的快速运行。比如， 1932年仲夏，道琼斯工业股平均价格指数上涨了40点， 9周内上涨了100%，相当于每周4.5点。请注意1932年到1937年期间下跌方向的速度，如图52所示。

  

 

在快速波动市场行情中，如1932年至1933年的上涨，有必要注意市场日K线以及周K线走势。否则重要的市场特征，如三角形浪或者延长浪就容易被忽略。

在第七章，我们将介绍什么是“直线运动”。在平均价格指数市场中，波动速度慢、单一使用日K线可能会掩盖重要的市场形态。以1904年1月最后一周至6月第一周为例，道琼斯工业股平均价格指数5个月内日收盘价的最大波动范围仅为4.09点（50.50点-46.41点）。在日K线走势图上，呈现出来的是一条毫无意义的直线，但如果转换成周K线走势图，则呈现出完美的三角形态，浪2趋势上涨，投资者便可以做出判断，在三角形浪结束后，市场将向上。

成交量

水平三角形态、平台形态或者其他类型的调整波浪，从开始到结束，成交量逐渐出现萎缩。成交量通常有助于我们看清波动的特征。但是，当市场异常地交易清淡时，成交量信号则有时容易产生迷惑性。

结合五浪运动来分析，成交量的特征十分明显。例如在重要的上涨或者下跌行情中，成交量将在浪1放大，浪2萎缩，浪3放大，浪4萎缩，浪5放大，紧随浪5之后，成交量应当能够保持浪5的水平，价格即使有上扬，幅度也很小，这预示着市场将要发生反转。

这里需要解释一下成交量和换手率两个概念。“成交量”是股票的实际交易数量，而“换手率”是股票成交量与上市公司在纽约证券交易所上市股票总数的比率。

纽约证券交易所在1938年7月公布的简报中，以图表形式对成交量和换手率做了有趣的比较。如图53，交易量在1914年开始了一个上升的周期，在走完了五个大浪之后，止于1929年。然后开始了下跌周期，结束于1938年6月18日。

  

 

 

而纽约证券交易所的席位价格变化，也呈现出了同样的走势（见图54和图55）。

  

 

 

 

 

由于成交量会随市场波动瞬间发生变化，所以追踪换手率波浪的细节并不容易。然而，由于股票交易所席位价格波动不会受到市场瞬时波动的影响，这就成为研究换手率波动规律的有效参考。具体参见第十章，“波浪理论在其他领域的应用”。

根据纽约证券交易所简报第11页的内容，1928年5月的换手率是12.48%，1938年5月换手率是0.98%。我计算得出的1938年6月前18天的换手率为0.65%。1938年6月18日星期六的实际成交量为104000股，相当于5小时内成交了200000股。6月18日之前的数周时间内，成交量非常小，以至于平均价格指数中的重要股票交易经常出现长时间暂停，最终导致的结果是，一些次微浪不能出现在小时波浪图中，而一些不该出现的却出现了。同样，交易量的小时波浪图有时也带有欺骗性。值得庆幸的是，如此低的成交量在随后20年内应该不会再出现了。

在1937年11月发布的月度简报首页上，纽约证券交易所展示了1937年8月14日至10月以及其他7个同样期限内，成交量相对于价格波动的情况。我通过百分比的形式进行分析，发现1937年8月14日至10月这一阶段的市场是最引人注目的。

下面是一些有趣的对比分析：

最近的熊市

顶点（1937年3月10日）：　　　　195.59

底部（1938年3月31日）：　　 　 97.46

下跌：　　　　　　　　　　　　 98.13点或50.1%

时间跨度： 一年零三个星期

纽约证券交易所股票交易的资金量

1937年3月： $2,612,000,000

1938年5月： $499,000,000

1938年6月（估计值）： $187,000,000

下降： 92.9%

时间跨度： 一年零4个月

64天的价格—成交量比（1937年8月14日至10月19日的持续下跌行情，与其他时间段的情况对比如下：）

1937年8月14日—10月19日： 22.2%

1937年3月—5月： 10.9%

1929年末： 11.1%

1934年2月—4月： 6.5%

其他时间： 2.1%～1.0%

纽约证券交易所席位价格

顶点， 1929年： $625,000

底部， 1938年6月15日： $51,000

下跌： 92%

时间跨度： 9年

从1937年3月到1938年6月，成交量下降了87.5%。

在图56中，我们从公共关系部门获得的有关交易资金量的数据。