投资收益与资不抵债

烛光微弱，暗月无边。

吕氏不韦凝望着父亲，拨弄着滋滋地发出声响的灯芯，若有所思地问：“耕田之利几倍？”曰：“十倍。”又问：“珠玉之赢几倍？”曰：“百倍。”再问：“立国家之主赢几倍？”曰：“无数。”不韦默然：“今力田疾作，不得暖衣余食；今建国立君，泽可以遗世。愿往事之。”

异人，就是你了。不要悲伤，不要彷徨。纵然四海之内，没人拿你当干粮。我倾尽家财，来到你身旁。你虽是大秦王子，却爹娘不疼，兄妹不爱，茕茕孑立，形影相吊。独处燕赵大地，远离三秦故乡。你感慨，为什么红运总是那么少，而白眼总是那么多？为什么手头总是那么紧，而衣带总是那么宽？你的痛楚，没有人知道；你的价值，只有我知道。因为，我相信，质押品也有春天。

你不是我的“葵花宝典”。然而，没有你，我将寸步难行；你也不是我的优乐美。然而，有了你，我的未来不是梦。小富即安，非我所欲；滔天富贵，亦非我所欲；兼济天下，出将入相；光我门庭，万世流芳，诚我所欲也。

在灿若星空的浩瀚历史长河中，异人，只是平凡的一颗星；吕不韦，也不是最亮的那颗星。能歌善舞、美艳如花的赵姬，其纤纤玉手，点石成金，培养出战国时代混沌天空中最亮的那颗星——雄才大略、一统江湖的始皇帝，嬴政！

而吕氏亦经此投资，登堂拜相，行仁政，著《春秋》，威震天下。在甩出“奇货可居”“一字千金”的典故后，他饮下一杯毒酒，留下一段传说。

在众多的风险投资案例中，吕氏投资异人的案例屡被提及。本书不评论吕氏后来的功过是非，因为其志不在谋利，而在谋国，其卓越眼光是值得投资者学习的。

什么是投资？

中石油的股票发行价是每股16.7元，你幸运中签，发行当日达到最高价48.62元。你虽然不是黄大仙，却有大仙的天赋和神算，假设你在当天接近最高价的46元把它卖了。这不叫投资，这叫投机。

假设你预计股价将继续冲高，于是“捂盘惜售”，打死也不卖。那么后来的结局，地球人都知道：中石油的股价无底线下跌。于是，你悲怆高歌一曲，“问君能有几多愁，恰似满仓持有中石油”，泪奔而去，凄惨戚戚。最后，你放弃打死也不卖的信仰：打不死，卖了，每股10元。这也不叫投资，这叫偷鸡不成蚀把米。

我们来看看投资的定义：将某种有价值的资产，包括资金、人力、知识产权等，投入某个企业、项目或经济活动，以获取经济回报的商业行为或过程。它一般分为实物投资、资本投资和证券投资。实物投资是将实物或货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润的投资活动；资本投资和证券投资则是以货币购买企业发行的股票和债券，间接参与企业的利润分配。

什么是投机？

投机是投机者根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖，从中获得利润的交易行为。通俗地说，投机就是投资机会，没有机会就不进场交易，不见兔子不撒鹰。比如购买彩票、短线炒股，都属于投机。其目的很明确，就是获得价差利润。投机的风险，约等于在刀尖上跳舞。

经济学家通常把买入后持有较长时间的行为，称为投资，而把短线客称为投机者。投资者和投机者的区别在于，投资者看好有潜力的股票，作为长线投资者，你既可以趁高抛出这些股票，也可以享受每年的分红，股息虽不高，但稳定持久；而投机者热衷短线，借暴涨暴跌之势，通过炒作谋求暴利，少数人一夜暴富，更多人一朝破产。

生命不息，折腾不止。赚的，就是投资收益，亏的，就是投资损失。

立意高远，回归价值，发轫于青萍，崛起于蚁穴。这才是真正的投资。

还记得1997年的亚洲金融危机吗？危机爆发前，投机客如过江之鲫。香港中环、湾仔、尖沙咀等中心区域的房价高达每平方米十几万港元；危机爆发后，房价持续下跌，到2003年非典时期，其累计跌幅已达65%，港人财富蒸发了2.2万亿港元，平均每个业主损失267万港元，负资产人数达到17万。

凤凰卫视知名记者闾丘露薇在《行走中的玫瑰》中就曾经详细描述了她是如何从中产者变成负资产者的。

我认识一个香港朋友，危机前夕，她在中环以每平方米10多万港元的价格买了一套80多平方米的三居室。为方便叙述，我把相关数据凑整。房子总价为800万港元，她首付了四成，即320万港元，按揭贷款480万港元。

根据“资产800万港元=负债480万港元+所有者权益320万港元”这样一个恒等式可知，此时她的净资产是320万港元。

也就是说，房子的总价值为800万港元，她的总资产是800万港元，其中归她所有的权益是320万港元，归银行的部分是（欠银行的贷款）480万港元。

银行体贴地告诉你，房子不用拆分，你只需按月还利息+本金即可。如果要在前面加个期限的话，那么银行希望是30年。

风萧萧兮易水寒，欠了债兮你要还。这个祖籍河北的朋友一如荆轲悲壮地告别易水，体会到阵阵寒意。

金融危机爆发后，房价暴跌，到2002年跌至每平方米不到4万港元。此时，房子的价值仅为300万港元。总资产300万港元=负债440万港元+所有者权益（–140万港元）。

这个朋友选用的是等额本息还款模式，她要在30年中的每个月还同等的金额。5年过去了，她还了约40万港元的本金，100多万港元的利息。

这就是资不抵债。此时，她的净资产降至零以下，为–140万港元。

从原来的净资产320万港元到现在的–140万港元，投资损失为460万港元，这就是资产缩水。

或者说，投资损失=（原价10万港元–现价4万港元）×80平方米=480万港元。此处不考虑其他税费和折旧，因为是概数，二者算法有误差。

投资损失的反面，就是投资收益。

你可能会问，既然投资有风险，为什么还要投资？因为不投资，就是“等死”。等着快鱼吃慢鱼，大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米。投资，也可能是“找死”。当然，如果你踩准点儿了，走的不是穷途末路，而是星光大道，那么你不仅活了，而且活得风生水起。

这就叫寻死觅活。所以，投资的目的不是“寻死”，而是“觅活”。

然而，没有谁是为死而生的，只要他还有点儿血性。侯为贵也不例外。侯为贵最近有点儿烦。中兴通讯的年报亏损为28.4亿元，中兴通讯免不了痛遭江湖票友狂喷，几近淹没于伤心太平洋。近期的半年报出炉，情形有所好转。虽然营业收入下降11.57%，至377亿元，但净利润反增23.47%，至3亿元，连续两季净利润转正，总算赢得片刻喘息之机。

但我的关注点不在于此，而在于其在财报期内确认了出售深圳中兴力维技术有限公司的股权，因此产生较大金额的投资收益。具体金额未披露。按年报披露，这个金额预计是8.2亿~ 8.8亿元。这意味着剔除此项投资收益，2013年上半年，中兴通讯仍亏损5亿元左右。