第5节 为什么我国外汇储备这么高——外贸出口

根据中国人民银行在2011年4月份公布的统计数字显示，截止到2011年3月末，我国的外汇储备余额为30447亿美元，同比增长了24.4%，首次突破3万亿美元，继续稳坐全球外汇储备第一大国位置。

3万亿美元！多么惊人的一个数字！可是，这个“外汇储备”是什么呢？我们是不是可以用这笔相当可观的财富给村里再修条公路？别着急，且容我慢慢道来。

外汇储备（foreign exchange reserve），又称为外汇存底，是指一个国家的政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，或者可以理解为由国家政府所持有并可以随时兑换外国货币的资产，是一国政府所拥有的以外币形式表示的债权。简单来说，就是指一个国家的外汇积累。但是从整体来说，外汇储备包括所有以外汇计价的资产，即政府在国外的短期存款或其他可以在国外兑现的支付手段，如外国的有价证券、外国银行的支票、期票、外币汇票、黄金等。

那么我们持有这么多外汇做什么呢？外汇储备实际上是一个国家国际清偿能力的重要组成部分，同时又对平衡国际收支、稳定汇率起着重要的作用。

看了这些晦涩难懂的描述，你是不是要挠头了？那让我们找一个浅显的例子来说明一下。

大家都知道赌场吧？游客进入赌场后，如果需要进行赌博或其他游戏，就必须用现金兑换筹码，然后用筹码参加场内的一切活动。当游客要离开时，也许他已经输得只剩一条裤子，也许他赢得盆满钵满，但无论怎样，他都可以将此时手里所有的筹码从筹码兑换台换回现金。

对应到我国的外汇储备系统中，我们就可以这样代换：来华投资的人，都是来参加游戏的游客，他们要用自己腰包里的现金兑换筹码，兑换到手的筹码就是人民币，为他们办理兑换手续的筹码兑换台相当于我国的中央银行，而这些游客交给筹码兑换台的现金就是我们的外汇储备了。

简而言之，外汇储备就是投资者（游客）暂时抵押在中央银行（筹码兑换台）的那些外币现金。当投资者离开中国时则可以用自己手里掌握的人民币（筹码）换回自己抵押的现金。

来玩的游客多了，所需要的筹码肯定增多，那么来中国投资的人越多，人民币必然就发行得越多，由此获得的外汇储备就越多。当游客离场时，筹码和现金之间的兑换比例就是中外两种货币之间的汇率。如果人民币升值了，就相当于赌场的筹码升值，可以吸引游客投机收藏筹码，等筹码升值以后再来玩。

看到这里，我们就可以明白为什么需要外汇储备：如果央行没有足够的外汇储备，投资者获利后希望取回外汇并离开中国时，央行就无法兑现“可兑换”的承诺，这就可能会引起尚在中国的其他投资者的恐慌，生怕自己的资本无法收回，因而触发恐慌性撤离。

这一情况曾经出现在2008年亚洲金融风暴时的泰国、韩国等国，恐慌性撤资逼得这些国家不得不贱卖资产给外国来换取外汇。因此，外汇储备其实是一种债权，是我们中央银行借出人民币后，暂时替别人保管用来抵押的钱，并不属于我们，因此我们不能用别人的钱来改善我们的生活。

当债主的感觉是不是不错？外汇储备的增长，增强了中国的综合国力、国际支付能力和抵抗风险的能力。想当初改革开放时，中国的外汇储备还不到2亿美元！不过，是不是外汇储备越多越好呢？为什么我国的外汇储备这么高？

我们横向来看一下：如果用美元计算，日本的经济规模大约是中国的三倍，但如果用每一美元GDP所拥有的外汇储备来计算，中国的外汇储备拥有率是日本的三倍！印度与中国人口差不多，根据他们2011年1月公布的数据，2010年底印度外汇储备只有2973亿美元，只有中国的十分之一——和他们一比，我们的外汇储备是不是太多了？这和我们目前的发展情况是分不开的。

首先，来看对外贸易状况：在国际收支中，包括“经常项目”（如进出口贸易、劳务收支、非贸易往来、无偿捐赠援助等）和“资本项目”（如直接投资、证券投资、政府和银行的长期借款及企业信贷等）两种。我国除了1998年资本项目出现过63.2亿美元的逆差外，自1994年以来经常项目和资本项目一直保持双顺差，也就是说出口量大于进口量，这样一来，就导致累计外汇储备数额不断增加，这说明我国出口创汇能力提高、经济增长稳定，对国际资本的吸引力大大增强。

不过从另一方面想，双顺差的形成反映出我国国内需求不足，进口乏力的情况，同时也反映了我们国内企业实力较弱，对外投资上还是落后于其他国家。

其次，从外汇政策上来看，在2005年之前，我国一直实行“钉住美元”的固定汇率制度，当东南亚金融危机之后，东南亚各国货币相继出现竞争性贬值，而人民币汇率则相对稳定，这样就为外国资本创造了一个稳定良好的投资环境。目前我国已经部分放开外汇管制，人民币资本项目逐渐可以自由兑换。所有这些都需要较多的外汇储备为基础，因此我国鼓励出口创汇，加大吸引外资，以增加外汇储备。

由于我国一直执行“结售制”，获得外汇的个人或企业将外汇卖给指定的外汇银行，获得人民币，而需要使用外汇的企业或个人则通过指定的外汇银行购入外汇。过去外汇比较紧俏，大家都选择持有自己的个人外汇储蓄账户，而这段时间以来人民币升值，大家都逐渐减持手上的外汇，这也导致央行的外汇储备快速增加。

第三，为了增强国际信用。所谓“有借有还再借不难”，拥有较多的外汇储备，说明我们的偿还能力强，向外贷款时就相对更容易。我国是一个发展中国家，在经济发展的起步阶段需要大量国外资金支持建设，也需要利用国际上的金融机构和外国政府的贷款，较强的外汇储备可以帮助我们增强国际资信，顺利地取得贷款。

第四，有助于防范金融风险。从20世纪90年代开始，国际上金融危机可谓频频发生，其中一个重要原因就是在国际金融市场上充斥着规模巨大的游资，也就是那些只为追求高回报而以较低风险在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。这种流动性非常强的资本掌握在少数投机者手中，它的忽投忽撤经常会严重冲击发展中国家的金融市场，这促使各国逐渐增强了风险防范意识，意识到保持较高水平的外汇储备，就可以在出现类似情况时增强抵御风险、调控和干预外汇市场的能力。

但是俗话说“物极必反”，外汇储备也并不是越多越好，因为持有大量外汇储备必须付出一定的代价。

首先，我们说过外汇储备是一种以外币表示的债权，不能用于我们国内的生产活动。那么我们就将面临机会成本的问题，如果我们不持有这些外汇储备，就可以将这部分资产用来进口商品和劳务，为国内生产增加资源，从而可以增加我们的就业机会和提高国民收入。相反如果持有了外汇储备就必须放弃这部分利润。因此，我们的持有量应该考虑机会成本问题。

其次，正如赌场的例子那样，如果扩大外汇储备就必须增加货币的供应量，此时如果外汇储备过大，货币供应量超过了市场实际需求量，就会增加通货膨胀的压力，此外，如果外币的汇率贬值，持有过多外汇储备就会严重缩水，遭受损失。

此外，官方外汇储备太多还会带来一个政治风险，也就是遭人嫉妒，导致美国、欧洲及日本对中国采取贸易保护主义政策。对于这个问题，我们应该学习日本的做法，鼓励个人及企业持有外汇，“藏汇于民”，降低政府的外汇储备量，但国家整体的外汇储备量却可以保持一个很高的数量。

外汇储备不能没有，也不能太高，这是一个寻求均衡的问题。目前我国由于经济发展和国际形势的影响保持着非常高的外汇储备量，《金融时报》曾经形容我国的外汇储备量“如果全部换成千元美钞，可以堆积起五个圣母峰的高度”。我们有信心将这几座“圣母峰”变成巨人的肩膀，让我们站在最高峰的高度去创造一个更加强大的中国，而不是成为压在我国头上的负担，让我们拭目以待吧！