第五节 挖井打水

投资者作为整体，一开始并不知道哪些股票有机会，于是会不停地试错，去寻找那些有潜在机会的板块。也许个别投资者有先见之明，可以提前发现牛股，但投资者整体是不具备这种能力的，通过试错是一个现实的方法。

2019年的市场，投资者们面临的问题是价值股的水基本被挖掘充分了，下一步就要换个阵地继续挖，而上亿投资者作为整体，是没有领先性的，对于下一阶段的行情主线，不是预测出来的，而是试错试出来的。这就跟挖井打水似的，是块平地就先挖两锹，没挖出水就换地方，挖到水的话，那就把小伙伴们都叫过来赶紧一起挖。

经过2017—2019年的价值股行情后，价值股性价比下降，板块水位下降。投资者开始在价值股以外的地方试错，无论如何先买点，炒一下，再仔细看看是否有基本面配合，如果没有，就当没水一样，再换个地方挖。如果股票涨着涨着，发现基本面确实有很大的改观，之前只是被暂时遗忘了而已，再仔细一看，未来还有很多利好，那就呼唤更多投资者入场，资金继续涌入，行情也就具有持续性了。

自2007年后，每次行情往周期股切换的时候，刚开始大家会从不同的周期信号中感觉到周期股可能会有机会，于是钢铁、煤炭、有色金属、地产、工程机械、基建都会异动一遍。航运股也都要脉冲一下，然后就没然后了，因为实在没水，基本面太差，每次都是试两锹后就离开了。而那些有基本面配合的周期股，比如2017年的煤炭、钢铁，则踩着航运的肩膀持续上涨。

所以，市场大风格的切换不是一蹴而就的。在这个过程中，这类风格的股票都会表现一下，但能有持续行情的，还是那些有基本面支撑的股票。

这样来看，2019年价值股处于被过度宽容状态，性价比变差之后，价值股会重新进入蓄水阶段。这个时候成长股经过几年的蓄水，性价比逐步显现，开始逐步被投资者挖掘。事实上，这个切换过程在2019年基本完成，之后成长股的行情将会持续两三年，直到被过度宽容的状态。这个过程的顺序，显然是投资者先挖掘出成长性100%、80%的股票，然后再挖掘出成长性60%、40%的，最后就是20%、10%甚至更低的。为什么这么低的增长也可以被挖掘出来炒呢？因为未来有成长性！这个时候就是泡沫，是成长股被过度宽容的状态，而价值股大概率又处于被过度苛刻对待的状态，新的一轮切换在那个时候又会悄悄来临。

这里比较特殊的是券商股，每次反弹都会异动一下，而券商的水，其实是投资者自己水壶里的水，拿出来忽悠其他人说发现水了，等大家过来就可能会失望。