2.2.1 传统的证券体系

之所以叫资本证券，是因为这些有价证券是在资本市场发行和交易的。资本市场与它周边的组织结合起来，就是证券体系。证券体系由5个部分组成：有价证券、交易市场、投资人、交易中介和监管机构。目前，国内资本市场的有价证券主要有债券、股权、期货、期权4种。

融资机构通过发行有价证券来获得资金的支持，然后通过分红给投资人回馈。发行证券属于一级市场，只要通过了证监会的审核，就可以在交易所公开集中交易，提供这种交易功能的市场就是二级市场。

目前，国内主要有2个证券交易所（上海证券交易所和深圳证券交易所）和4个期货交易所（上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和中国金融交易所）。除此之外，还有一些地方性的用于大宗商品交易的场所，如渤海上海交易所等。证券市场结构如图2-8所示。

去证券交易所参与有价证券交易的是投资人，根据资金组织模式，可以分为单投资人和集合投资人。单投资人是自然人或法人，如一家公司去证券公司开个股票账户，就可以进行交易了；集合投资人将多个投资人的资本集中在一起，交给某个持牌的金融机构进行交易。

根据监管机构的不同，可以将融资机构分为公募基金公司、私募基金公司、信托公司、券商资管、期货资管、银行资管，并将其称为管理人。之所以需要管理人，是因为单投资人无论是时间、精力还是专业能力都很有限，需要委托专业的投资机构来做专业化投资，这样可以分散投资、降低风险，获得更加稳健的收益。

投资人去证券交易所买卖股票、债券或期货，其实和在淘宝上买衣服有同样的原理，但是由于有价证券的专业性较强，不像买衣服人人都会，就需要专业的第三方交易中介来帮忙处理一系列事务，包括开户、投资咨询、场外撮合等，这就是证券公司和期货公司的职能。因此，大家无论是炒股，还是做期货，都需要去证券公司或期货公司开户，而不是直接和交易所打交道。

证券市场的专业性较强，为了防止这些专业机构对普通投资人造成伤害，就需要监管机构。目前，中国证券市场的监管机构是证监会。

银行体系属于间接融资机构，而证券体系的资本市场实现直接融资，因为投资人直接购买债券或股票，证券公司和期货公司只是起了中介的作用。与银行的间接融资相比，资本市场的直接融资对于投资人来说，风险更大，但是收益也较高，这就是大力发展多层次资本市场的原因。

传统的证券体系发展到今天出现了很多问题，如发行流程不透明、交易效率低、清算机制成本高等，区块链技术的出现有望给出重要的解决方案。