实践案例　大型并购交易中一定会使用敏感性分析

千亿日元的并购交易档案显示，提交给客户（此处指收购方）的收购方案（收购价格等）中有敏感性分析的相关资料。

方案中不会出现“XYZ公司的建议收购价格为5 000亿日元”这类精确数字，而是会采用“建议收购价格为4 500亿～5 200亿日元”的方式。当然，收购价格随市场行情会发生变化。

投行在大多数情况下使用加权平均资本成本（WACC）和永续增长率（DCF方法）来说明收购价格范围，图2-29所示的内容一般会附在收购方案的最后。

图2-29　使用WACC和永续增长率说明收购价格范围