投资过程中，金石可镂的坚忍不拔和宁静致远的心态，不可或缺。

要找就找天南这样的人

2008年4月20日

亲爱的《钱经》读者朋友们，又值春暖花开的季节，我们的专栏本期已经整整一周年了，专栏的模拟实盘展示以白纸黑字的非灵活方式，取得了13.93%的回报率，战胜了7个指数中的6个，如果以港元结算，就是战胜了所有的指数。

在过去不平凡的12个月里，我们共同经历了人民币诞生以来最迅速的升值、一年之内6次加息、23年来最高的银行存款准备金率、50年以来最严重的暴风雪、西方次贷引发的60年以来最严重的金融危机、港股直通车的紧急刹车等影响因素，但中国市场在半年跌去50%、市值蒸发18万亿元、中石油或中船舶“泰坦尼克”般沉没的情况下，仍然战胜了12年来最为严重的通货膨胀，达成了投资的根本目标，并好于过去30年国际上基金投资的平均表现水平。

同期我们所跨越的4个市场主要表现如下：

上证综合指数，　从3525点到3140点，　-10.92%；

深圳综合指数，　从985点到949.5点，　-3.6%；

香港恒生指数，　从20 520点到24 254点，　+18.20%；

加拿大多伦多指数（TSX），　从13 623点到14 184点，　+4.1%；

美国道琼斯指数，　从12 923点到12 760点，　-1.26%；

美国纳斯达克指数，　从2523点到2398点，　-5%；

美国标准普尔500（S&P 500），　从1477点到1383点，　-6.4%。

唯一跑输的是以港元交易的中国香港市场恒生指数，如果我们用港元结算，则总投资由期初的101.2万港元，上升至期末的126.8万港元，回报率为25.3%，这就是货币价值变动对于投资的影响。追逐展示的个股没有意义，它们只是被用来说明投资的道理，而不是推荐。此外，由于杂志出版的固定性，我们展示的投资组合策略往往落后于市场的变动。10年后它们可能一个都不在了，但是我们还在。

专栏展示的结果说明投资是一个值得考虑的家庭财务安排，播下良好的种子，无论怎样经风历雨，在精心的守护、适时的关照下，会茁壮成长，在耐心等待后，会开花结果，让我们有机会颐养天年并荫庇后人。或许很多人觉得这种方式没有一夜暴富来得刺激，事实上，投资中光芒四射的辉煌日子是少数，大部分时间是寂寞、平淡甚至令人沮丧的，寻求刺激的结果我们也已经看到了。我们也像所有人一样经历了云霄飞车般的跌宕起伏，这说明大家都是普通人，我们甚至不知道明天是涨还是跌，让询问的众人感到失望，但这没有关系，生活就像一场马拉松，还是瓦尔特说的那句话：谁活着，谁就看得见。

投资过程中，金石可镂的坚忍不拔和宁静致远的心态，不可或缺。投资的真正意义在于，优秀的企业能为社会创造就业机会，能为国家增加税收，能为大众提供满意的产品或服务，能实现投资者价值的最大化。

回顾过去，第一期《最好的时候是现在》针对很多犹豫多年仍然在纸上谈兵的人，强调执行的重要性。1年过去了，虽然遇到了股市大跌，但我们的收益仍然高于存银行或买国债。去年5月20日撰写的《勇于不敢》，提到长期存在的重要性，因古人云：勇于敢则杀，勇于不敢则活。10天之后发生“5·30”暴跌，令在此之前3个月中最为“勇敢”的人遭受打击。在《股市涨了，你家的问题解决了吗》中质疑“毫不懂行的人在一件毫不相干的事情上取得了成功，这是必然还是偶然”。在两期的《股市中若干问题及其解答》中，重现了12年前严重通货膨胀带给股市的危机，以及很多“牛人”都烟消云散的历史。在《一分钱股票的故事》中告诉大家单股价格的高低并不代表便宜与否。在房地产火热时，我甚至专门写了篇《是否买房的标准答案》。《在奔向财务健康的大道上》一文中提道：当大多数人仍然将股票当作打麻将、摸彩票似的类娱乐方式看待时，你已经在奔向财务健康的大道上，没有谁可以阻挡，除了你自己。《巴菲特成功的核心秘密》中提到的“目前的基金管理人没有人可能成为巴菲特”，被广泛引用。在《阿拉伯王子成名的机会或重现》中，我用历史来说明“危机”的含义。在《江南书院慢生活》中，我建议“牛市的时候没有闲，熊市的时候没有钱”的朋友在湖光山色中漫步而行。

在过去的6个月里，投资人应该经历了冰火两重天，市场恶化的严重程度是我从业16年以来所未见的，市场中不断传出因毕生财富化为乌有而发生的悲惨事件。上周去纽约，有朋友提及在贝尔斯登工作了15年的金融天才，积累了一生的退休金半年之间损失殆尽。4月1日国内大盘再次下跌，两市600只股票跌停，据报道山东威海的一家证券营业部面对满盘绿色，先是几个股民失声痛哭，最后悲情蔓延至数百人集体流泪。几百号互不相识的成人在公众场合悲恸欲绝，伤心至此引发另一个问题：“投资是否一定要自己干？”

温哥华的4月，远望山上还是白雪皑皑，公园里却是樱花盛开，满树满眼都是粉红色，微风轻过落英缤纷，花瓣随风飘落在肩上、发上，落在怀里。一起漫步树下的朋友问：“投资不自己干，那找谁干？”我笑道：“你忘了4年前有人打算写首歌，歌名是《要找就找天南这样的人》？”

本月中国石油、太平洋保险等跌破发行价；有“泰坦尼克号”之称的中国船舶，由300元跌破100元。今年第一季度A股总市值蒸发了12万亿元，这相当于去年全国GDP的40%；沪指下跌幅度达34%，创下15年来最大季度跌幅。央行宣布自4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，至16%。这一数字是自1985年中国将法定存款准备金率统一调整为10后，近23年来的新高。自2006年7月5日以来，中国央行已连续16次上调存款准备金率。

·本期展示，卖出中国香港市场中国铝业（2600）10 000股，12.21港元/股；国航（0753）14 000股，5.34港元/股；中海油（0883）6000股，13.41港元/股；得现金248 218.26元。买入中国香港市场中信银行（0998）16 000股，4.57港元/股；阿里巴巴（1668）4000股，12.95港元/股；中国内地市场民生银行（600016）21 000股，7.09元/股。现金余额6 531.56元，资产总值1 139 265.19元。

模拟实盘投资组合展示（2008年4月18日）

备忘

2008/4/20 中国银行外汇牌价中间价：美元700.06，港元89.83，加元693.66。

专栏自2007年4月开启至今，

上证综指自3525点到3140点，-10.92%；

香港恒生指数自20 520点到24 254点，+18.20%；

道琼斯自12 923点到12 760点，-1.26%；

专栏投资组合自100万元到113.93万元，+13.93%。