译者序

像中国的很多行业一样，投资组合管理也从原始粗放的方式发展到了科学精细的方式。如今，我们看到很多主动股票基金经理在管理自己的投资组合时，也会结合使用量化分析工具。例如：有的主动经理会使用基于自身经验构建的特殊指标对股票进行初步筛选，然后再对选出的少数股票进行深入研究；有的主动经理会在人工确定投资组合后，使用风险模型计算组合对各个风险因子的暴露程度，并做出调整。组合管理中还有大量原来单纯依靠人工的环节，可以在量化工具的支持下被更好地完成，组合再平衡就是其中一个。

在读到钱恩平先生的这本书《投资组合再平衡》之前，我们并没有意识到，组合再平衡这个在量化投资组合管理中不起眼的小环节，竟然蕴含这么深刻复杂的内容。原来组合再平衡对组合业绩的影响是具有精细结构的，它可以分成波动率效应和收益效应两部分。书中还通过数学推导和具体案例两种方式，说明了两种效应的起因，以及在何种情况下它们将产生正面或负面影响。我们还从书中学到，再平衡操作对纯多头组合和多空组合的影响机制是有本质不同的。书中的数值案例还帮助我们对真实情形下不同再平衡方式对组合长期年化收益的影响的数量级有了正确的认识，指导我们为不同组合选择合适的再平衡方式。

带着这些收获，我们完成了对本书的翻译：第1～3章主要由李腾翻译，Ashley Zhou和Henry Zhou也参与了部分翻译和校对工作；第4～7章由周游翻译；第8～9章由王静凛翻译；第10～12章由侯帅翻译。我们的分工主要参考各位译者的专长与各章内容的相关度。

我们要感谢多数译者长期就职的银华基金量化投资部，自2010年成立以来，银华量化部就一直站在国内量化投资创新的最前沿，给译者们提供了高强度接触和理解A股市场的机会，并对我们翻译本书给予了莫大的鼓励。本译作能够得以出版，我们必须感谢机械工业出版社华章公司，特别是向我们介绍本书的王颖编辑，她为本书内容得以普及付出了巨大努力。

钱恩平先生这本书给了我们一个很好的起点，投资组合管理中还有许多重要的环节，值得以这样的精神深入研究。全面科学化的进程将给投资管理行业带来巨大而持续的效率提升。前路漫漫，空间广阔。

译者

2021年1月