陷阱13　不恰当的分散化程度　过度分散化投资和分散化不足各有何后果

你也许听说过一句话：“不要把鸡蛋放在一个篮子里。”在投资中，这句话告诉我们不要只购买单个资产。为什么？因为如果这样做，一旦失败就是一场灾难：篮子掉到了地上，所有的鸡蛋被一网打尽。所以分散化不足甚至完全不做分散化会降低投资收益，过量持有少数资产可能会让你的投资组合价值面临剧烈波动。另外，没有什么资产是长盛不衰的。在投资组合中加入不会同向变动的多个资产，可以让你在其中一个资产表现不好时得到有效的保护。换句话说，将不同的鸡蛋放入多个篮子中可以有效地降低你的风险。因此，如果你是投资新手，手头计划用于投资的资金数量有限，投资低成本指数基金或者交易型开放式指数基金（exchange traded fund，ETF）可能比投资单只股票和债券更为适合。

使用合理的话，分散化策略可以成为一种有效的风险管理工具。要实施分散化策略，需要往投资组合中加入风险特征不同的各种资产，使你的投资组合包含不同行业、不同公司和不同所在地的一系列资产。然而，分散化程度越高越好的看法也是不对的。虽然投资分散化一般来讲可以带来好处，但是在其程度超过某个界限后，其带来的额外成本会超过降低风险带来的好处，到了这个时候你就过度分散化了，或者“分坏”了。过度分散化一般是由于加入了过多风险特征相似的资产，比如说你买入了多只标准普尔500指数基金，觉得自己做到了分散化投资，但你没有意识到所有这些基金都是在模拟标准普尔500指数，投资的都是美国最大的500家上市公司，所以其收益率是高度相关的。你额外花费的成本没有带来相应的好处。如果你只购买一只标准普尔500指数基金，再买入一只投资小公司或外国企业的基金，你的分散化收益会高得多。

作为一个合格的投资者，你既要避免分散化不足又要避免过度分散化，要选择最合适的分散化程度。这要求你购买风险特征差异较大的资产，这样在其中一些资产亏损时可以从其他资产的盈利中得到补偿。比如说，你可以在持有美国股票组合之外再加入债券或不动产投资，这种形式的分散化可以引入独立于原组合或与原组合反向变动的收益来源。换句话说，不同资产的收益率变动不应该完美同步，最好有较低甚至负的相关系数。这样的策略虽然也不能保证你一定盈利或永不亏损，但持有不同风险特征的资产让你可以控制投资组合的总风险。合理的分散化可以大大降低风险、保护本金，并很有可能产生更高的收益。

“分散化的美妙之处在于，它是投资领域最接近免费午餐的东西。”

——巴里·里萨兹

“分散化是知识不足者最好的保护。”

——沃伦·巴菲特