陷阱8　风险和回报不匹配　为什么充分理解风险回报权衡关系是一个重要的投资原则

你有没有听说过“不承受痛苦，就难以获利”或“不入虎穴，焉得虎子”这类的谚语？这些谚语总结的是投资过程中风险和回报之间的关系。因为可以从数量繁多、风险各异的各种证券和资产中选择具体的投资对象，所以如果某个风险资产的潜在回报水平还不如那些安全资产，你就不应该去考虑它。如果资产的风险上升，那潜在的回报也必须更高才行。举例来说，如果投资的是银行可转让存单，你会获得较低的回报并承担较低的风险；如果投资的是股票，你将有机会在长期中获得很高的回报，但同样也面临短期损失大量本金的风险。投资高信用等级债券和投资股票相比回报可能较低，但更具有可预见性和稳定性，因而风险较低。如果不想承担不必要的风险，你应该重点关注那些能提供持续稳定现金流的资产，如有分红、利息或者租金等收入的资产。

在投资中，风险和回报是相伴而生的，没法做到两全其美。更高的预期风险通常对应着更高的预期波动性和更高的潜在回报。从长期来看，股票市场的平均回报是债券的两倍以上，但同时也会有更高的风险和波动性。标准普尔500指数是美国的一个股票市场指数，是根据在纽约股票交易所或纳斯达克股票交易所挂牌的股票市值排名前500位的大型公司的股价计算出来的。虽然标准普尔500指数的平均年收益率是10%，但这并不意味着你每年都能获得这样的回报。这个平均年收益率反映的是长期的平均回报水平，只对那些能安全地挺过一路上股价起伏的投资者有价值。但事实上，参与股票市场是很容易亏钱的。平均来看，股票市场每年会有一次下跌超过10%的波动，每3.5年会有一次下跌超过20%的波动。像2008年金融危机那样超过30%的下跌，也只是发生的频率稍低一点而已。

每个投资者都需要做一个关键的抉择，决定最适宜自己的风险水平。你需要找到最适合自己的风险回报平衡点。在确定风险承受水平时不仅要考虑你当前的经济状况和未来的投资计划，还有很多其他因素，如财务计划的时间表。太大或太小风险都会影响你的回报。在投资时，如果你感到天天盯着大量股票的价格是一种负担，或者受不了自己购买的股票和其他风险资产的大幅波动，就要好好考虑一下是不是该把它们替换成更保守一点的投资。因此，“晚上睡眠质量测试”是一个很好的识别适宜风险承担水平的方法。你也可以找一个投资咨询师来测试一下适合你的风险承担水平。

“如果不愿冒险，就得安于平凡。”

——吉米·罗恩

“风险来自你不明白自己在干什么。”

——沃伦·巴菲特

“投资者必须始终记住，最重要的不是收益的绝对高低，而是收益是否足以补偿你承担的风险。最后，对于投资者来说，没有比每晚安然入睡更重要了。”

——赛思·克拉尔曼