推荐序

社会经济的繁荣发展使人类财富得以不断积累，但是信用货币的泛滥却造成了财富贬值（铸币税的产生），这已成为金融共识。于是，为提升自己的财富份额、实现资产保值增值，人们资产管理的刚需正日益增长。

路遥知马力。起源于西方证券市场的股票价值投资理念，因其战绩卓著而声名远播，最终从各派投资方法策论和各大类资产投资方案中脱颖而出，成为全球理性投资人的思想焦点。但可惜的是，投资翘楚们根据投资实务不断总结、提炼的大量思想精华，皆散见于诸多西方著作及投资大咖们的各类网络视频和文字中。包括CFA（特许注册金融分析师）资格考试、不断诞生的金融投资新学科在内的相关专业的教材，都在追随证券投资界最佳实务及其研究而不断更新发展。其内容和数量如满天星斗，且大都是英文原版，而汉化版往往不是最新版本，且可能因翻译水平良莠不齐而比原版还难懂，故难免让大多数中国读者可望而不可即。因此，要撰写一部系统全面的通识普及类读物，让缺乏专业背景知识的普通投资人容易理解，且有助于其实务操作，说容易也容易，说难也难。

说容易，是因为其核心知识点、内容素材以及内在逻辑等方面，已经大致有达成共识的框架，再根据目标读者而做适当的裁剪，就不难写出一部拿得出手的作品。

说难，正因为上述因素，写作容易落入千人一面的俗套。而且价值投资谈至深处，势必涉及一系列专业课程，诸如投资心理学、行为金融学、金融学原理、货币金融学、宏观与微观经济学、估值技术、公司金融或财务管理、公司治理（包括环境、社会责任、治理三方面，业内简称ESG）、管理学、财务分析、成本与管理会计等专业，并需跟踪不断演进的公司治理、运营管理，乃至各行各业价值链管理及资源全球化配置模式等最佳实务。非学富五车并与实务圆融者，便不能说究竟通达。

我自己也曾试图构思论述价值投资——价投的初心在哪里？或者说如何发心、用心？何为真正的价值，又如何衡量评价之？月有阴晴圆缺，投资风险该如何识别并应对？关于以上问题前人有何值得借鉴的理念、知识、经验方法，自己又有怎样的独到理解，可以分享给投资人，以助其自身实践中活学活用并有所发展？

然而，要把上述问题系统周详、融会贯通地讲清楚，深感力不从心，这固然是因为自己才力不逮，但也不得不说有其客观原因，即此事的确不易讲透、讲精。

因此，拿到本书书稿时，老实说，由于上述“思想挫折”，期望值并不高。毕竟自己做不到的事，却指望人家出彩，颇有强人所难之嫌。

但值得欣慰的是，本书作者本着坦诚的人文关怀精神，围绕自己在学习和投资实务中长期不懈而又深入细致的观察、反省、思考和积累，贴切自然地旁征博引诸多中外投资大咖的经典语录和研究成果，并通过自己的投资案例和历史统计数据，条分缕析、亲切生动地娓娓道来，立体地将我脑海中晦涩的价值投资理念和细节一一呈现，并有机地联系在一起。阅读过程中产生的默契与共鸣，触发了我对投资的万千思绪……

虽然对于书中某些具体内容，我难免会有不同看法，但毋庸讳言，作为一部易学、易懂、实用的通识普及读物，本书将有助于读者树立正确的价值投资理念，从而使其在投资实务的远征中少走弯路，规避不必要的风险。

难能可贵的是，作为非会计专业人员，作者还用自己通俗的语言讲解了财务分析的相关知识，也许这样较会计教材更适合非专业背景的读者理解。同时，书中所归纳列示的重要原则、警示或注意事项，乃至知识体系，是投资决策很好的自查和工具清单，读者若能结合自身情况按图索骥，进一步自省思考和自学深造，不断丰富充实自我，那么，我想作者编著本书的初衷也就达成了。

“他山之石，可以攻玉。”全球各行各业冠军企业往往在其年报及其他投资者关系文档中披露其价值创造的历程和理念，可谓价值投资的最佳实践，同时也是世界微观经济的最新动态。这对于投资人深刻理解和判断价值应该大有裨益。巴菲特喜欢读公司年报的原因可能也在于此。因此借此机会，我迫切地想将此学习路径分享给读者，希望可以作为本书的内容补充。

“仁中取利，义内求财。”最后，我想借用自己景仰的企业家曹德旺先生于博鳌亚洲论坛2018年年会上讲的一段话，与本书作者及读者共勉：“对于义利的论析自古有之。孔子曰：‘君子喻于义，小人喻于利。’后世孟子、荀子在孔子‘仁’的基础上，厘清了义利的辩证关系，这份古老智慧对于当今世界依然是一份珍贵的启示。我始终坚信中国古文化所倡导的商道，即义利相济。‘义’就是要承担责任，做应该做的事情，把应该做的事情做到位；‘利’就是要让大家都得到利益，自己要通过努力获得利润，同时也要给其他人适当的利益。”

雪球ID　无锡老朱

2020年5月10日