- 证券投资基金基础知识
- 郑伟宏
- 2110字
- 2020-07-09 17:49:13
第三节 股票分析方法
考情分析：股票分析方法主要包括两种：基本面分析和技术分析。本节就两种分析方法进行具体介绍，主要考点包括基本面分析的三项分析及其相关指标，技术分析的几种常用分析方法等。在历次考试中，本节一般会出2～3题。
学习建议：由于本节讲述的多为理论性知识，需要考生记忆的内容较多。另外，需要在对两种分析方法进行分别记忆的基础上，理解股票基本面分析和技术分析的区别。
一、基本面分析（★★）
基本面分析是指分析诸如预期收益等价值决定因素的方法，其核心在于公司未来的经营业绩和盈利水平。
对于许多公司而言，宏观经济和行业环境对公司利润造成重要影响。因此，对于公司前景预测来说，“自上而下”的层次分析法（三步估价法，宏观——行业——个股）是比较适用的。而对于权益证券来说，其评估是考虑众多影响公司价值因素的一项复杂评价系统，这一系统涵盖了宏观经济因素、行业因素和公司因素。
宏观经济分析是三步估值法的第一步，对宏观经济的分析，主要包括分析宏观经济指标、预测经济周期和宏观经济政策的变化，具体内容如表2-13所示。
表2-13 宏观经济分析的
行业分析是“自上而下”分析法的第二步，着重对行业因素进行判断。所谓行业因素，也叫产业因素，包括行业生命周期、行业景气度、行业法令措施以及其他影响行业价值面的因素，它影响某一特定行业或产业中所有上市公司的股票价格。以下就行业因素中的行业生命周期和行业景气度进行详细介绍。
行业生命周期包括初创期、成长期、成熟期（平台期）和衰退期4个阶段，行业生命周期如图2-3所示。
图2-3 行业生命周期
行业生命周期的4个阶段的相关内容如表2-14所示。
表2-14 行业生命周期
景气度（景气指数），是对企业景气调查中的定性指标通过定量方法加工汇总，综合反映某一特定调查群体或某行业的动态变动特性。这种景气调查方法起源于20世纪20年代的德国，最早由伊弗研究所（IFO）研究创立。我国目前主要是国务院发展研究中心和国家统计局对行业和企业的景气指数进行调查和定期公布。
景气度最大的特点是具有信息超前性和预测功能，可靠性很高。
政策扶持与行业景气度的关系非常密切，以我国为例，国家发展和改革委员会等政府部门对产业的导向直接影响到行业的景气程度。
利用证券估值模型对公司的内在价值进行判断，进而确定股票的合理市场价格是“自上而下”分析法的第3步，也是最后一步。对公司内在价值与市场价格的分析如表2-15所示。
表2-15 公司内在价值与市场价格
二、技术分析（★★）
技术分析是指通过研究金融市场的历史信息来预测股票价格的趋势。它只关心证券市场本身的变化，而不考虑基本面因素，主要通过股价、成交量、涨跌幅、图形走势等研究市场行为，以推测未来价格的变动趋势。技术分析需要三项假定，分别如下。
（1）市场行为涵盖一切信息。
（2）股价具有趋势性运动规律，股票价格沿趋势运动。这一趋势倾向于延续下去，直到有事件改变了股票的供求平衡，趋势方告结束。
（3）历史会重演。空间和时间里存在可以复制的模式是技术分析的基本前提。
对于技术分析的有效性，市场一直存在争议。有研究表明技术分析有一些预测能力，但也有研究显示技术分析并不具备对欧美市场指数的样本外预测能力。长期以来，技术分析方法一直是投资决策的辅助工具。许多投资者采用技术分析和估值分析相结合的方法。
常用技术分析方法主要包括表2-16所示的几种。
表2-16 常用技术分析方法
