2.2　WFT交易案例

威德福（Weatherford，以下简称WFT）国际有限公司的业务范围包括油田服务和设备公司。它致力于最大限度地提高石油和天然气资产的价值，服务和产品应用于全球石油勘探和生产的整个工作周期。该公司在纽约证券交易所（NYSE）上市，交易代码为WFT。

亚伦是一家公募基金公司的交易员。经过公司投资研究团队的讨论，该团队推荐为一个能源矿产组合买入40万股WFT，价值约1 000万美元。亚伦负责执行这个买入交易任务。他首先通过交易信息平台查阅WFT的交易记录、交易价格、近期波动情况和每日成交量等相关交易情况。他还研究了该股票价格与石油价格变动的相关性。在股市开市之前，亚伦已经做好了所有这些准备工作。

开市之前亚伦打电话给券商比尔，询问了一下能源板块近期的重要新闻。比尔告知亚伦，10点整将公布美国原油储备，大部分研究机构预测原油库存充足。随后比尔用电子邮件给亚伦发了一份该券商对能源板块中各主要公司盈利预期的分析，报告中包括WFT。

9：30，美国股市开盘，WFT开盘价为23.98美元，略高于前一天收盘价23.95美元。亚伦观察大盘平稳后，随即发出交易指令给比尔：买入5万股WFT，限价24.05美元。比尔接到命令后询问是否还会有后续交易，亚伦回答有，但是他想在数据公布之前先完成5万股交易。

9：58，比尔完成5万股交易，平均价为24.01美元。

10：00，美国原油数据公布，略低于预期。原油期货价格微涨。但稍后WFT价格由24.10美元快速上涨到24.33美元，涨幅接近1%。亚伦觉得涨幅正常，决定继续观望等待价格稳定。WFT的价格在24.3美元至24.4美元之间波动了15分钟左右，亚伦认为价格趋于稳定，决定再通过比尔买入5万股，限价24.45美元。

10：29，第二笔5万股WFT买入完成，均价24.44美元。

亚伦接到他以前同事查尔斯的电话，这位前同事也曾是能源板块的交易员，现在专心研究可替代能源股。他最近在一个投资论坛上见到许多人在谈论WFT，并且提到WFT采用的某种新技术使勘探和预钻井的成功率有了显著的提高。但是WFT公司还没有正式公布这个消息。查尔斯认为亚伦可以趁机买入。就在查尔斯与亚伦聊天的过程中，WFT的股价已经涨到了24.55美元。

亚伦认为股价有些波动异常，只是10点整的数据公布不足以使股价涨幅超过2%。他决定立即以市场价格买入5万股。比尔迅速完成交易返回确认给亚伦，均价为24.61美元。到此为止，亚伦总共买入15万股WFT，均价为24.33美元。

对于市场的异动情况，亚伦决定要与投资研究团队的同事们讨论一下。他把交易暂时托付给他的交易助手戴安娜，如果有异常要立刻通知他。能源板块的分析员认为WFT的股价涨幅过快，而且他之前并没有听说WFT采取新技术的消息。亚伦回到交易桌前，此时WFT的涨幅已经引起了许多交易员的注意。CNBC（美国全国广播公司财经频道）的电视评论员也开始播报WFT的异动，并且在许多网站论坛上都有WFT采用新技术提高勘探和预钻井成功率的消息。接近中午时，WFT的股价已接近25美元。

由于中午是交易员的用餐时间，中午的股市相对平淡，WFT的股价也在25美元上下震动。至此，WFT相对于开盘价的涨幅已高于4%。

下午1：30分左右，WFT的首席执行官在接受CNBC的电话采访时否认公司目前正在采用新的勘探和预钻井技术。WFT股价开始下跌。

下午1：45，股价下跌至24.79美元。亚伦认为机会来了，迅速以市价买入5万股，均价为24.81美元。交易员们开始持观望状态，股价也似乎稳定在24.7至24.8美元之间。

下午2：10，WFT的首席执行官在公司的网站上贴出了书面澄清，证明并没有采用各投资论坛和媒体报道中提到的新技术。市场又开始波动起来，WFT的交易量显著上升，而价格应声而落，一度狂跌2%至24.40美元。亚伦又果断地发出交易指令买入5万股，限价24.5美元。

截至下午2：35，第5笔交易以均价24.47美元全部成交。亚伦共买入25万股WFT，均价为24.47美元。

接下来，WFT的股价缓慢下跌至24.35美元左右。亚伦决定把剩余15万股的买入交给比尔完成。亚伦告知他这是他的最后一笔WFT交易，希望在交易市场关闭前完成。比尔看了一眼市场，答应亚伦可以完成。

比尔找出自己的客户单开始筛选有可能的WFT的卖家。比尔首先找出了6家，但是最后经过电话沟通，只有两家明确表示感兴趣卖出。经过价格谈判，比尔可以从客户菲奥娜和加里那儿买入5.5万股。然后比尔找到纽约证券交易所WFT的专家交易员（Specialist）伊森。伊森先匹配自己账面上的所有限价交易单4.5万股，然后用自己的账户购入1.5万股。同时，伊森推荐给比尔另一家券商交易员海伦，说她可能对WFT的交易感兴趣。比尔迅速拨通海伦的电话，海伦表示可以卖出2.2万股。与比尔在同一家券商工作的同事伊恩，告知他可以卖出自己最后的1.3万股。在下午4：00之前，经过比尔的协调，WFT最后15万股的成交均价为24.41美元。

至此，亚伦的40万股WFT买入单全部完成，均价为24.4475美元。WFT收盘价为24.37美元，交易量加权平均价为24.58美元。

在发出最后一笔买入单后，亚伦计算出公司能源股的配重有些偏高，为了抵消部分能源股的风险。亚伦决定卖出100手6月到期的原油期货。他从电子交易系统中送出交易单，并打电话给杰克——另一个券商的原油期货交易员——进行确认。10分钟之后，杰克电话告知亚伦交易完成，并确认交易价格和交易数量。

在进行原油期货交易的同时，亚伦请海伦帮助他做一笔外汇交易。因为亚伦上一周刚刚卖出一些英国股票，投资组合的账户上有大量英镑现金。亚伦想通过英镑兑换美元用以支付WFT的清算交割。海伦打电话给凯瑟琳询价美元对英镑的汇率，凯瑟琳报价1.3367/1.3369。由于美国股市交割日是三个工作日之内，海伦随即与凯瑟琳做了一个三天的货币远期合约（Currency Forward）。之后，海伦联系到某个投行的货币市场（Money Market）经理拉里，将剩余的英镑转入到拉里所管理的短期货币市场基金里。