1.2 融资成本：天下没有免费的午餐

在经济学原理中，最基本的假设就是个人是理性的、是在付出后希望得到回报的个体，即任何付出都希望获得最大化的利益，原因在于付出都是有成本的。事实上，做任何事都需付出成本，哪怕是享受一顿不用付钱的盛宴，仍需付出一定的成本，比如时间成本，吃饭的这段时间可以用来做其他事情，或许收益更大；比如社会影响成本，不劳而获在人们潜意识里一直是不光荣的，甚至是受歧视的。所以，从经济学角度来说，天下没有免费的午餐。

取得所需物质资源所需付出的经济价值，即经济学上关于成本的通俗概念。企业融资付出成本的根源，在于资金的所有权和使用权是分离的。融资成本实质上是给予资金所有权拥有者一定的报酬，从而获得一定时间内的资金使用权。一般而言，企业进行融资所需付出的成本有融资费用和资金使用费，如图1-3所示。

融资费用

企业在筹集资金过程中的各种费用，都可以归纳为融资费用。如咨询中介机构所支出的中介费、律师事务所的律师费、差旅费、评估费、公证费等。简单地说，融资费用就是为了获取资金所花费的费用。举个例子来说，假设向银行贷款100万元，所花费费用为8000元，这8000元即融资费用。

资金使用费

资金使用费是指企业使用所融资来的资金而向资金提供者给予的报酬。如通过股票融资需回报股东股息、红利，发行债券需支付债权人利息，借用资产支付的租金，典当融资需支付典当行综合服务费（包括被当物品的保管费、利息、保险费等）。融资渠道不同，资金使用费不同。

需要指出的是，融资费用和资金使用费只是企业融资所需付出的财务成本，即显性成本。上面所讲述的融资成本即资金成本，是企业在融资过程中最为关注的对象。如果从现代财务管理理念来看，上述资金成本显然不符合现实状况。因为除了显性成本外，融资还存着隐性成本，比如企业机会成本如图1-4所示。

我们从更深层的层面来讲述企业融资所需付出的其他相关成本。

1.机会成本

毕竟企业所拥有的经济资源是有限的，正在生产某种产品时可能没有富裕的资金用来生产其他产品，而后者所能带来的收益即是机会成本。也就是说机会成本是由选择产生的，选择某种用途，必然丧失另外其他用途。举个例子，某企业有笔闲散资金，若用来扩大生产，当年即可得利9万元；若将这笔资金存入银行则能获得利息1万元，1万元就是企业扩大生产的机会成本。相同的，企业将资金存入银行放弃扩大生产获利9万元，这9万元就是资金存入银行的机会成本。很显然，机会成本越低，则获利越多，因此企业要尽量降低机会成本。

有人说，企业内部融资是“无偿”使用的，无须额外融资成本，然而，从其他投资者所取得收益来看，内部融资的资金本可用于投资获取收益，这和其他融资方式并无区别。因此，即使是内部融资资金的使用，也存在机会成本。

2.风险成本

风险指本身具有不确定性，或者说某种不利情况发生的可能性。从财务角度而言，风险是无法获得预期收益的可能性。如图1-5所示，企业融资的风险成本，主要指融资方式的选择而导致企业在未来遭受价值损失的可能性。

一般而言，企业融资的风险成本主要包括破产成本和财务困境成本。破产成本指与企业破产相关的企业损失，包括直接破产成本和间接破产成本。直接破产成本则由律师费、会计费、行政管理费等组成，间接破产成本则由销售费用、利润等组成。

财务困境成本包括的范围要广很多，主要有法律、管理和咨询费用，企业产品销量减少而损失的费用，管理人员所花费的时间、精力等。

3.代理成本

资金所有权者和使用者间通常会产生委托——代理关系，委托人会对资金的使用进行监督，如此必然会产生监督成本，即代理成本。

不少企业在融资过程中，并未有真正明确融资成本的概念。提到融资成本，则说“成本越低越好”，或者干脆以从银行贷款的利率为基准去评断，这都不是融资应有的态度。对企业而言，融资是有成本的，因此要进行成本分析，在不同的融资工具、融资渠道中选择最适合企业的。合理、正确的成本分析，能够成为管理者决策时的关键依据。

通常而言，企业降低融资成本的重点如下表所示：

由此可见，融资并非是无本生意。相反，融资是一项牵扯面广、影响深、复杂化、需要付出成本的经济行为，必须保持谨慎、细致的态度，以防在融资中出现差误，影响企业利益。

对创业者来说，要想当个成功企业家必须从两方面着手：一是将企业经营好，尤其是主营业务；二是要学会与资本打交道，也就是融资，这是创业者无法回避的。对于资金短缺的中小企业来说，融资就相当于“救命粮草”，是企业“行军打仗”的坚实物质后盾，不过“粮草”也是有成本的，包括征集成本、运输成本等，需谨慎对待。创业者要树立正确的融资观念，不要将融资当做是无本生意，否则必然会为此付出代价，甚至影响创业的进程。