九、巴菲特眼中好的商业模式

巴菲特说，“判断一家公司的优劣，我只看它是否有定价权，CEO姓甚名谁有时根本不在我的考虑范围之内。”

如果你有本事提价还不会失去客户，那就是好企业。如果连提价10% 还两腿发抖，那就是差企业。

巴菲特选择的一些企业，比如铁路和电力企业，得益于消费者选择有限，这些企业拥有强大的定价权。

巴菲特还认为，没有应收账款的企业是好企业，没有售后服务的企业是好企业，比如中石油、可口可乐、吉利剃须刀。那么“真功夫”更好，还是“海底捞”更好？

巴菲特还认为，战略聚集的企业是好企业。他崇尚把所有的企业放在一个篮子里面的经营哲学，那问题是，把所有鸡蛋放在一个篮子里面，打烂了，怎么办？巴菲特说，不会出现那样的情况。

给一个产品定价是很容易的，但是要给一个企业定价往往很难。

最近一段时间，并购不断。百度3.7亿美元收购PPS，阿里巴巴以2.94亿美元入股高德。百度、阿里们怎么估价？他们怎么做一次“划算”的投资？看起来有点神秘，其实道理和你买一件衣服一样简单。

你在商店里买衣服，它值不值两千块钱？你可能会考虑它的品牌、设计、布料、图案，当然也会考虑这件衣服是不是适合自己的体形。买公司也一样，估值很难说有唯一的标准，是各个指标综合考虑的结果。

VC（Venture Capital，风险投资）阶段，不同行业估值的差别会很大。要投资互联网行业的话，一方面会看公司的财务表现，另一方面会看经营业绩的表现，比如UV、PV、排名等。同时也会参考这个企业家到底自己投入了多少钱，比如说企业家自己只投入了100万元，非要说这个企业值1个亿，显然中间的溢价太贵了。

另外，他们不仅会看自己投了什么，也会看其他风险投资者在这个行业里面投了哪些类似的公司，是什么样的估值。同类公司的估值是一个很重要的参考标准。

所以，风险投资者的估值也是一个综合决定的因素。

风险投资者投资的时候，会再加上比如市盈率这样的计算方法。但即使是这种方法，也有很大的随机性。如果你喜欢与这个人合作，那么这家公司的估值可能就更大一些。可以说，真正好的创始人，是不太局限于相差不大的估值的。

用户数量也是一个折算的考虑因素。在第一轮互联网泡沫时期，估值都是按用户算的，还有按眼球率算的，还有按照这个公司有多少个博士算的。没有估值体系的时候，大家都要找一个标准，当然这个标准是不是科学合理就很难说了。

国外的两个社交网站，用户量差很远，估值也差很远，但是你把估值用用户数除一下，会发现其实估值低的那家，每个用户的价值反而高很多。为什么呢？因为这家公司每个用户的转化率比较高。

如果与游戏有关系、与电子商务有关系，这都是直接能赚钱的，那每个用户能给你提供的价值就高，应用的估值当然更高一些。

如果是有收入但没有盈利的公司，比如前两年的电子商务公司，大家会考虑市销率评估值法，会有一个大致的倍数区间。当然这个倍数区间随着市场的变化而变化，有时候可能不到1倍，有时候可能是三四倍。对于有盈利的公司，公司的市盈率是一个很重要的参考。市盈率大致就是估值/盈利，像A股的上市公司，如果是从事制造业的，市盈率大致是十几倍，如果是生物制药企业，市盈率大致是三四十倍，这都是可以参考的标准。